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醫藥100持續上行,醫藥是否進入爆發期!

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醫藥100持續上行,醫藥是否進入爆發期!

發布時間:
2019/08/27
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1.最近事件,財政部查賬!

醫藥行業最近可能出現的最大黑天鵝就是財政部查完賬之后緊接而來的新政策,中國A股上市公司的財務造假問題非常嚴重,即使是部分超級白馬股的賬也未必經得起查。而財務造假最大的重災區就是醫藥行業,康美就是一個典型。醫藥行業的賬根本不可能經得起查,數倍于研發費用的銷售費用、醫學推廣費用其實就是醫療腐敗的爛賬而已。查的目的還是降藥價、理清藥價的形成機制,打擊醫藥腐敗。從查賬進度來看已經過半,也就是一個多月之后的事情,到時很有可能的情況就是挑個典型敲山震虎,醫藥行業整體會受一定沖擊。

 

2.降藥價持續推進!

保民生、維穩定這是我國改革開放以來社會治理中最重要的兩點,過去物資匱乏階段保民生有很多工作要做保水、保電、保貧等。從目前來看保民生的核心工作,醫療、教育公平、住房三項改革中現階段最先推進的就是醫療,降藥價是一個重要核心。今年國有資本充實社保基金劃轉總額將達到6000多億,未來醫保、養老的負擔對于財政是巨大的壓力。未來持續調藥價是可以預見的過程。

 

3.爆雷事件何時了!

醫藥行業近兩年大小雷不斷,這點跟行業的特性有很大關系。

①醫藥行業現在并不是一個統一市場,這是一個大膽的看法。因為我們知道我國最大的經濟優勢就是擁有全球最大最統一的經濟市場。我認為醫藥市場不統一的原因有兩點:我國醫藥工業水平并不高,基本是以仿制藥為主,甚至是一致性的推進都很難。這意味著你能仿,我也能仿,在這種情況下地方保護的阻力就非常小了,因為都一樣。這也就造成了同一種常規藥品,地方壟斷性是很強的。

 

另外一個重要的原因是我國公立頭部醫院在市場話語權過高,剛剛過去的高考填報志愿我聽到一句話:“勸人學醫,天打雷劈!”所以我仔細聽了一些講座,其中就提到了地方醫學院問題,以武漢為例最好的醫院就是同濟協和,對應的就是華科醫學院,而這兩家醫院也基本只招收華科學生。醫學學生在那讀書,意味著未來的工作十有八九就已經確定。想流通只有高往低走,平級和跨級基本不可能。這從一個側面就可以看出醫療體系的核心本身也是固定,流水不腐,人也是同理。目前地方頂級醫院體系利益盤根錯節,根深蒂固,并且對于區域的醫藥流通與競爭起著很多的非市場影響。

 

②現階段醫藥行業并不是一個市場化市場:除了以上幾點外,還有的就是我國醫藥企業最大的客戶國家醫保基金目前被醫保局統一協議管理。行政對于整個市場的影響力是非常大的,是方方面面的,很難說目前國內醫藥是一個市場化的市場。

 

③醫藥行業高度不透明化。所有醫藥公司的賬務支出都很畸形。目前國內醫藥公司的銷售費用是研發費用的數倍,也是公司經營過程中最大的費用。這次查醫藥公司的爛賬恐怕不僅僅會查出腐敗問題,還會帶出幾家像康美藥業這種爆雷公司。所以近期醫藥的短期強勢我并沒有很興奮,因為引患就在眼前。

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